投資就像人生一樣，很少有事情是確定的。價值可能蒸發、估計可能有錯、情況可能改變，而且「確定的事」可能變得不確定。不過我們有把握能相信下面這兩個概念：
．法則一：多數事物都有周期。
．法則二：在其他人忘記法則一時，就是產生獲利和虧損最大的機會。
周期從不會停止，如果真的有個完全效率市場，而且如果一般人做決定的時候真的能詳細計算，不受情緒影響，那或許周期（或至少極端情況）能夠消除。但是從未發生過這樣的事。
經濟會隨著消費者支出的多寡起伏，會因為地區與全國性的經濟因素或外部事件做出情緒反應，企業會在景氣爬升時預期有個美好的未來，因此過度擴充廠房設備與存貨，但到了經濟下滑時卻變得難以負擔；提供資金的人則會在經濟不錯時過於慷慨大方，提供便宜的資金造成經濟過度膨脹，而當事情發展看來不好的時候，他們又把韁繩拉得太緊，緊縮資金。
投資人會在企業做得不錯時高估企業價值，在企業經營困難時低估企業價值。
霍華．馬克斯 《投資最重要的事》
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