肯特王的簿

風險產生的一個主要因素是相信風險很低，或甚至相信風險會完全消失。這種信念會推升價格，導致投資人在預期報酬不高的情況下還是會冒險行動。

「風險消失」的神話是最危險的風險來源，也是促成泡沬的主要因素。當市場周期擺盪到最高點時，投資人有著執迷的信念，認為風險很低，而且投資一定能創造獲利，這讓他們忘記應該謹慎行事，應該憂慮和懼怕會產生虧損，反倒會因為錯失機會的風險深受困擾。

投資風險主要來自太高的價格，而太高的價格來自過度樂觀、懷疑與風險趨避不足。可能的根本因素包括安全資產的預期報酬偏低，高風險資產近期的傑出表現，強勁的資金流入，以及信用貸款容易取得。

當投資人的行為改變市場時，風險就會增加。投資人哄抬資產價格，讓未來才會出垷的價格增值加速提前到現在，因此拉低預期報酬。隨著心態的強化，投資人變得大膽無畏，進而停止要求適當的風險溢酬。最終帶來諷刺的結果，隨著愈來愈多人承擔新增加的風險，承擔新增風險的補償報酬事實上卻在縮水。

     霍華．馬克斯 《投資最重要的事》